凯发k8一触即发基础建设★ღ，凯发一触即发★ღ！凯发k8国际首页登录★ღ，近日★ღ，有基民向记者反映★ღ，部分基金实际的资产配置结果与所承诺的“名义”风格之间存在明显差异中兴n760驱动★ღ。业内人士表示★ღ，不能简单从字面上断定基金经理的投资风格★ღ，而要回归合同规定★ღ，结合历史操作手法来判断基金的性格色彩★ღ。与此同时★ღ，为应对这种漂移惯性★ღ，主动管理型与被动管理型基金也开始谋求创新发展之路★ღ。

　　“明明基金名字上写着价值★ღ、蓝筹★ღ，为什么季报披露的基金前十大重仓股拿的都是小盘成长股？”“我们看好小盘股行情★ღ，选了一个主要投资小盘股的基金★ღ，结果出了季报发现该基金拿的全是大盘股★ღ，根本不能实现我们的投资目的★ღ。”以上抱怨是记者近期从部分基民那里了解到的情况凯发k8手机客户端★ღ。

　　他们认为★ღ，基金名称中的关键字词理应代表该基金未来的持股风格★ღ，故而会据此来选择相应的基金★ღ。对此★ღ，记者向基金研究人士了解情况★ღ，上海某基金研究员告诉记者★ღ，确实存在基金名称与实际投资相关性不高的案例★ღ，但基金公司在产品合同中也往往会注明相关的投资范围★ღ。他认为★ღ，基民在选基时会有一个误区★ღ，即认为大盘股必定是偏价值★ღ、小盘股一定是偏成长的★ღ，实则未必★ღ。

　　例如2008年成立的一只中小盘混合基金★ღ，自2012年更换基金经理之后★ღ，产品的走势与传统意义上的中小创走势“相左”★ღ，包括机构对它的内部归因研究也发现它的持股风格偏向大盘价值★ღ。该基金的合同中明确提到★ღ，通过投资具有竞争优势的高成长的中小盘股票★ღ，力求在有效控制风险的前提下谋求基金的长期增值★ღ。此外★ღ，还规定中小盘的资产配置是不能低于股票资产的80%★ღ。也就是说★ღ，基金经理在配置股票时★ღ，仍有20%的灵活配置区间中兴n760驱动★ღ，其中可以包含市值较大的大盘股★ღ。

　　而从该基金的配置情况来看★ღ，有美的集团五粮液贵州茅台等千亿市值公司★ღ，但同样也有苏泊尔索菲亚深圳机场泸州老窖江铃汽车等200亿到500亿市值的公司★ღ。“从市值的角度来说★ღ，并没有违规★ღ，只不过从风格的角度来说★ღ，确实偏向价值★ღ。”

　　上述研究员表示★ღ，真正意义上的风格漂移应该是那种基金经理宣称自己是价值投资者★ღ，通过精选个股来获取超额收益中兴n760驱动凯发k8手机客户端★ღ。但是★ღ，通过仔细的梳理真实交易数据★ღ，投资人会发现它过于频繁调整仓位★ღ，换手率极高★ღ，平均持股时间也比较短★ღ。“这样的情况属于言行不一★ღ。”他说★ღ。

　　该研究员坦言★ღ，倘若某只基金在一段时间里真的发生了风格漂移★ღ，在仓位控制★ღ、行业偏好等方面都发生了重大变化★ღ，也不一定就是坏事★ღ，只不过风格漂移往往意味着风险★ღ，投资者需要根据基金近期的持仓来分析基金所积累的风格★ღ，从而判定当下该基金的性格色彩★ღ。

　　针对基金投资风格的漂移惯性★ღ，近几年国内主动型基金开始出现了“工具化”的趋势★ღ，比如出现了行业性或是概念的基金★ღ，即投资股票仅限于行业内部或是概念内部中兴n760驱动★ღ，以及一些不是指数基金但工具属性很强的基金★ღ。如主打股息率的前海开源股息率★ღ，还有依靠模型建仓选股的量化类基金★ღ，诸如长信量化先锋★ღ、泰达宏利逆向等★ღ。

　　除了已在基金合同中约定好投资范围的产品以外★ღ，传统宽泛概念的基金中★ღ，也有一些因基金经理坚持个人风格而在市场中脱颖而出的产品中兴n760驱动★ღ。好买基金研究中心曾令华认为凯发k8手机客户端★ღ，基金风格鲜明化是差异化竞争的必然结果★ღ。“风格鲜明的基金★ღ，才会活得更好中兴n760驱动★ღ。未来可能更加明确谁更擅长投资大盘蓝筹★ღ，谁对中小盘股研究深入★ღ，谁会坚守价值类股票等★ღ，同时在操作风格上也逐渐形成鲜明的特点★ღ，谁做波段★ღ，谁持股不动★ღ。基金应该在管理方法上体现特色★ღ，而不是千篇一律地自上而下★ღ。”

　　好买基金研究员雷昕则表示★ღ，主动基金转向“工具化”在未来可能是个大趋势★ღ。“正是因为现在国内的主动管理能够做出明显的α来★ღ，才会有各种各样的主动管理型基金★ღ，未来肯定会更加细分下去★ღ。”雷昕说★ღ。根据好买基金研究中心的统计★ღ，当前市场中存在的主题基金主要类型有消费类主题基金★ღ、新兴产业类主题基金★ღ、能源类主题基金★ღ、抗通胀类主题基金以及纯行业指数类基金★ღ。

　　“这些基金向工具化转型★ღ，形成了风格鲜明的特征中兴n760驱动★ღ，也在一定时期内赢得了规模的增长★ღ。”雷昕表示★ღ，基金产品向工具化转型凯发k8手机客户端★ღ，将是基金行业差异化竞争的必然结果★ღ，并将成为未来基金公司迈入下一轮扩张的突破口★ღ。

　　从2002年国内第一只指数基金诞生起★ღ，A股指数基金已经发展近15年★ღ，市场上指数基金的数量越来越多★ღ，而指数基金的种类也越来越丰富★ღ。截至2016年底★ღ，指数基金规模已约5661亿元★ღ。然而中兴n760驱动★ღ，被动基金的指数标的同质化严重★ღ，故而也在寻求“特色化”突围★ღ。

　　从跟踪的指数来看★ღ，目前依旧是跟踪宽基指数的多★ღ，特色及细分领域的少★ღ。国内现有的规模指数基金以跟踪沪深300★ღ、深证100★ღ、中证100★ღ、中证500★ღ、上证50★ღ、中小板指★ღ、创业板指几只主流规模指数为主★ღ。另外还有行业的指数★ღ，比如上证金融股指数★ღ、上证金融地产行业指数★ღ、上证能源行业指数★ღ、上证医药卫生行业等★ღ，以及风格指数★ღ，比如沪深300成长指数★ღ。

　　雷昕表示★ღ，从产品跟踪标的的精细化程度来看★ღ，目前市场上的基金产品尽管数量很多★ღ，但大多集中于个别领域★ღ。“而指数基金作为一种工具性产品更多是要覆盖到更广领域★ღ，为投资者提供差异化的投资选择★ღ。”

　　与此同时★ღ，指数公司也在创新指数研发的进程★ღ，景顺长城基金就于2016年联合中证指数公司共同研发了中证500行业中性低波动指数★ღ，在中证500二级行业内选取低波动特征的股票为样本进行选股★ღ。所以雷昕认为★ღ，最良性的解决办法就是基金公司与指数公司合作凯发k8手机客户端★ღ，开发新的指数配合产品进行研发★ღ。

　　据介绍★ღ，类似中证指数有限公司这样的机构★ღ，在2015年至2016年间共开发了数十种指数★ღ。“现在的问题是★ღ，这些指数往往缺乏对基金公司的吸引力★ღ，导致指数迟迟不能对接到基金产品中去★ღ。”雷昕说★ღ。